货币政策就是紧缩，于是利率不断提高，美联储基金利率一度曾经达到16%以上。利率不断升高之后使得储贷机构的存贷利率出现了严重的利率倒挂，原先以固定利率发放的住房抵押贷款变成了不良资产，储蓄贷款机构大面积倒闭。最后美国政府出面关闭、收购和重组2900多家储贷机构以及出问题的商业银行，花了近5000亿美元的代价，用了近10年的时间才将危机的后果消化。
正是这次危机促使了美国住房抵押贷款证券化的全面发展，为后来的美国次贷危机种下了祸根。不过这已是后话。
90年代欧洲汇率危机和东亚金融危机。
欧洲汇率危机和东南亚金融危机是上世纪90年代发生的两次震动国际金融体系的危机。
欧洲的汇率危机还需从布雷顿森林体系崩溃以后，欧洲共同体为了自身的利益实行的内部固定汇率而在外部对美元共同浮动的所谓“蛇形浮动”体制说起。
随着欧共体的不断扩大，欧共体在1979年建立了欧洲货币体系，这种共同浮动的制度被该体系沿袭成为一种制度性的安排。由于各国货币政策宽松不一，经济增长速度和周期也不一样，各国货币的实际币值变化也存在很大的差异，反映在外部就是汇率升降的要求也就各不相同，但是制度性安排又要求各国必须维持上下只有2.25%的窄小波动幅度。
这种内在的差异和制度安排的刚性也给外部投机者的投机冲击提供了机会。1992-1994年期间，索罗斯一类的对冲基金利用了这种内在的矛盾在市场上先后冲击英镑、法国法郎、意大利里拉以及西班牙比塞塔和葡萄牙埃库斯多等货币，使这些货币的市场汇率下跌超出了欧洲货币体系限定的幅度，这些国家政府不得不宣布退出欧洲汇率机制，后来还迫使欧洲汇率机制不得不放宽上下波动幅度至15%，使欧洲汇率机制名存实亡。这也是欧盟后来决定提前启动欧洲货币联盟，推出单一货币欧元的一个重要因素。
东亚金融危机离我们较近，也是自上个世纪大萧条以来对全球金融产生最大影响的一次危机，人们对它的熟悉程度也较高。
危机的始发点是泰国，1997年6月2日泰国铢在市场上暴跌，当天下跌幅度达到18%。外汇储备使用殆尽的泰国政府不得不宣布放弃泰铢的汇率干预。随后，危机扩展到泰国股