香港中环的玻璃幕墙映着维多利亚港的粼粼波光，陈默攥紧苏曼青给的金色通行证，指节因用力而泛白。电梯攀升至58层时，粤语对话透过隔音玻璃传来：“赵生这次玩得太尽，ah溢价做到30，就不怕证监会查？”他的太阳穴突突直跳，想起236章末中芯国际的暗战，指甲不自觉掐进掌心。
会议室大门推开瞬间，古巴雪茄的辛辣气息扑面而来。赵总坐在长桌尽头，金质雪茄剪在指间打转，劳力士迪通拿在数据屏蓝光下折射出冷芒：“后生仔，知道a股98，h股69是什么概念吗？”他抬手示意，身后大屏跳出中国铁建（sh\/01186hk）的价差分析表，“三成利润，够你在福田买半套房。”
陈默的目光扫过龙虎榜——中信上海分公司连续三日融券卖出28亿，h股筹码集中度却从8飙升至12。他摸了摸口袋里的锂云母标本，那是235章破解茅台大宗交易时留下的，指尖触到标本棱角：“赵总用沪港通扫货h股，再在a股融券做空，等价差扩大到极致……”
“聪明！”赵总突然甩出份文件，首页印着国泰君安的logo，“券源利率58，比民间借贷便宜一半。”他故意将文件推至陈默面前，却没注意到对方用余光扫过第二页的小字：持仓超30天利率跳涨至18。陈默的瞳孔微微收缩，这正是赵总设计的套利陷阱——利用低成本券源诱导对手盘，再通过利率跳涨逼迫平仓。
深夜的上环某地下室，二十台矿机在防蓝光窗帘后嗡鸣。林飞扯掉领带，叼着电子烟调试跨市场系统，武汉话混着电流声：“龟儿子！同业存单质押融资三个月，价差收敛要五个月，这是赌外汇管制放松？”他突然拍桌，屏幕上的h股流通股东名单显示赵总控制的离岸公司持股已达19。
苏曼青撞开门冲进来，香奈儿外套滴着雨水，肩头的湿发贴在颈侧：“屯门仓库！八千万股h股实物股票正在装柜！”她甩出无人机照片，跨境货车车身上的“中国铁建”logo在夜色中格外刺眼。陈默的指甲掐进掌心更深，这是典型的逼空手法——控制h股流通盘，再通过a股融券制造恐慌，最终在价差最大化时获利了结。
他调出过去十年数据，ah溢价指数在六个月内回归均值的概率达72，但赵总的仓位已超